媒體報(bào)道
剛剛過(guò)去一個(gè)忙碌的周末，面對(duì)接連不斷涌現(xiàn)的事件和信息，想必對(duì)于很多投資者都是不小的考驗(yàn)。在今天可預(yù)見(jiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)之后，大概很多人的心里都有疑問(wèn)：我們又將面臨哪些挑戰(zhàn)和選擇，是應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)守還是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？
中國(guó)作為此次最早大規(guī)模爆發(fā)疫情的國(guó)家，目前多數(shù)區(qū)域已得到完全的控制，雖然比較嚴(yán)格的網(wǎng)格化管理在過(guò)去一個(gè)月中給經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活造成了一定的影響，但對(duì)于抑制病毒進(jìn)一步傳播，將疾病對(duì)人員的傷害控制在有限的范圍內(nèi)，成效顯著。
目前疫情在韓國(guó)、歐洲、中東等區(qū)域繼續(xù)蔓延，包括產(chǎn)油國(guó)均實(shí)施了非常激進(jìn)的原油價(jià)格策略，這必然會(huì)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成重大沖擊。對(duì)于我們的投資而言，清楚地認(rèn)識(shí)這些短期沖擊，并轉(zhuǎn)而對(duì)和期情況和可能發(fā)生的改變做出預(yù)判，也許對(duì)于制定我們的投資策略將有更大的價(jià)值和意義。
首先，中國(guó)或?qū)⒗^續(xù)成為全球投資者關(guān)注的重點(diǎn)。在過(guò)去持續(xù)了30年以上的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展之后，我們的資源稟賦也在不斷變化升級(jí)，從最初的勞動(dòng)力成本低、資源約束寬，到近年來(lái)的工程師紅利……我們的資源稟賦正發(fā)生著根本性的改變。再往后看，在面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不確定性的情況下，中國(guó)這樣幅員廣闊的國(guó)家，疊加高效的交通和網(wǎng)絡(luò)體系，勢(shì)必繼續(xù)成為全球投資關(guān)注的核心區(qū)域。
對(duì)比韓國(guó)，從病毒爆發(fā)地大邱到首都首爾距離290公里，在疫情發(fā)生后，居民仍可乘坐各種交通工具，這可能很快引起病毒在全國(guó)范圍內(nèi)的蔓延，目前歐洲很多國(guó)家已經(jīng)面臨這樣的狀況。相比較之下，中國(guó)采取了區(qū)域封閉的舉措，疊加上全國(guó)的支援能力，有效控制了病毒的傳播范圍。同時(shí)最近十多年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，高效的高鐵、航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，以及持續(xù)升級(jí)的通信網(wǎng)絡(luò)，又解決了遠(yuǎn)距離的交流障礙問(wèn)題。
其次，疫情的發(fā)展對(duì)全球化進(jìn)程帶來(lái)了較大的壓力，后續(xù)我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展或?qū)⒏又匾晝?nèi)需的重要性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)起步主要依靠的是對(duì)外開(kāi)放所帶來(lái)的國(guó)際市場(chǎng)機(jī)會(huì)，而目前中國(guó)已發(fā)展成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，內(nèi)需的重要性與日俱增。目前中國(guó)已經(jīng)成為全球很多商品和服務(wù)的主要消費(fèi)國(guó)，后續(xù)我們除了持續(xù)提高產(chǎn)業(yè)升級(jí)能力，也需要在可持續(xù)的消費(fèi)升級(jí)上持續(xù)投入和改進(jìn)，健康、運(yùn)動(dòng)、教育培訓(xùn)，而非奢侈品，都將成為今后我們內(nèi)需發(fā)展的重點(diǎn)。
基于上述分析，我們認(rèn)為，A股市場(chǎng)整體估值吸引力仍然非常強(qiáng)，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)也有非常顯著的分化。有部分方向和領(lǐng)域受盈利和流動(dòng)性推動(dòng)出現(xiàn)估值泡沫，在失去賺錢(qián)效應(yīng)后會(huì)面臨調(diào)整壓力；另外很多基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)秀公司估值吸引力提升。未來(lái)我們關(guān)注的主要方向包括醫(yī)藥、汽車(chē)零部件、信息服務(wù)、房地產(chǎn)以及消費(fèi)，同時(shí)基于海外疫情對(duì)消費(fèi)電子等行業(yè)的影響，我們也對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的投資進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前來(lái)看我們對(duì)于市場(chǎng)的看法沒(méi)有發(fā)生特別大的變化，會(huì)在原有的投資思路基礎(chǔ)上持續(xù)優(yōu)化。在控制好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，短期的市場(chǎng)波動(dòng)，反而會(huì)成為顯著提高組合收益的機(jī)會(huì)。
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