媒體報道
2018年，市場機(jī)會集中的狀況大概率會發(fā)生變化，主要原因就在于過去市場投資機(jī)會的基礎(chǔ)在上漲過程中已經(jīng)逐漸消散。現(xiàn)在A股市場的公司正呈現(xiàn)出一個明顯的特征，各類公司估值收斂非常顯著，除掉極少數(shù)銀行地產(chǎn)，大市值公司和小市值公司的估值是接近的，且大多數(shù)行業(yè)的公司估值都處于歷史中位附近。
我們認(rèn)為2018年能夠為投資貢獻(xiàn)比較顯著超額收益的主要是兩個策略：
一是行業(yè)中估值相對合理、盈利增長顯著超出預(yù)期或行業(yè)水平的公司，這類公司大部分都屬于細(xì)分行業(yè)龍頭。中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中過去有欠缺的領(lǐng)域，如專用裝備制造業(yè)、自動化領(lǐng)域里的公司競爭力水平正大幅提升，業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入主流市場，這些公司的市值目前大概在50億到200億之間，估值水平僅處于20-30倍之間，具有非常好的安全邊際和投資價值。
二是當(dāng)前的相對估值和歷史估值水平都相對比較低的行業(yè)。從全市場來看，目前比較明顯被低估的行業(yè)是金融和地產(chǎn)，金融中的保險和銀行基本面在持續(xù)好轉(zhuǎn)，估值在全市場來看相對低估，2018年我們相對看好這兩個行業(yè)。再來看地產(chǎn)，這個行業(yè)的基本面在過去三年里發(fā)生了很大的變化，隨著市場集中度提升和供給結(jié)構(gòu)的改變，地產(chǎn)公司未來的經(jīng)營波動性將會顯著降低，杠桿率和經(jīng)營穩(wěn)定性在財務(wù)上也會明顯改善。
2018年我們選擇投資標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)是相對中高速的盈利增速，疊加相對合適的估值，在經(jīng)過兩年的估值壓縮后，可選標(biāo)的的范圍已經(jīng)明顯擴(kuò)大。體現(xiàn)在行業(yè)上，我們看好的行業(yè)是金融、TMT、裝備制造和醫(yī)藥。
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