媒體報道
春江水暖鴨先知。近期，無論是場外的結構化信托，還是場內的兩融均呈現回暖跡象。對此，有業內人士認為，包括杠桿資金在內，目前一些先知先覺的資金正在分批進場，暗中布局明年的春季行情。明年年初，消費股和具有長期成長優勢的中小市值股票的投資機會值得關注。
杠桿資金入場漸升溫
作為杠桿資金入市的重要通道，證券信托業務正在回暖升溫。11月24日，中國信托業協會發布數據顯示，截至三季度末投向股市的信托資金達到0.48萬億元，較二季度增加700億元。來自中證登的統計數據進一步顯示，從8月至10月，信托的A股賬戶開戶數分別達到714個、675個、592個，較今年6月和7月的206個和299個大幅增加，接近2015年牛市最瘋狂時期信托開戶數的一半。
某證券信托業務人士也表示，相比之前，近期證券信托業務確實較多，其中不少是投向二級市場的杠桿產品。根據證監會發布的《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，股票類和混合類杠桿不得超過1倍，而歸屬銀監會管理的信托公司，其股票信托的杠桿比例最高可為2:1，這就意味著，一些場外資金正借助信托通道以較高的杠桿進入A股市場。此外，某知名信托公司證券業務負責人亦透露，就其公司而言，近期委外資金通過信托加碼A股的傾向也比較明顯。
除了場外加杠桿，場內的兩融規模也逐步回升。截至上周四，滬深兩市融資余額為9459.32億元，融資余額已經回到1月底的水平，顯示杠桿資金積極情緒有所增強。
值得關注的是，過往的一些經驗顯示，杠桿資金在一定程度上具有風向標的意義。例如，2014年下半年牛市啟動，銀行、券商等金融股率先崛起。國內某知名信托公司證券業務負責人曾向記者透露，早在2013年下半年，大體量通過結構化信托進入A股的跡象就已顯現，那時這些資金以金融股為重點配置方向。該人士表示，2015年元旦過后，這些加了杠桿的大資本開始減持金融股。而A股走勢與之高度同步，2015年1月19日A股百股跌停，經過一番震蕩后低估值藍籌股行情熄火，中小票行情啟動。
意在春季行情
如今，場內外杠桿資金再度回暖，又意味著什么？
“現在盤面很清晰了，各路資金已經在籌備明年的戰役。”一位今年業績相當靠前的私募基金負責人表示，今年A股市場整體較為沉寂，機構投資者基本沒有利潤，現在大家都在為明年的行情做準備。從盤面看，有一股“先知先覺”的資金從10月份開始大批量布局，重點是消費類股票。他說：“現在這些資金在分批次的暗中進貨，所以最近的盤面開始越來越熱鬧，但大的行情目前還沒有啟動。”
滬上某知名私募基金負責人亦表示，就其觀察，近期不少績優私募在發行新產品，而在過去幾個月大家都沒怎么發行產品。目前A股市場指數點位基本穩住，大的風險點基本過去，配合成交量穩步上升，應該說是一個比較好的建倉期。他坦言，自己管理的產品近期也已加倉。
對于明年的行情，明星基金經理、泓德基金事業一部負責人王克玉則對中國證券報記者表示，他看的時間維度會長一些，更多是從行業的經營狀況和估值來看待投資標的。他說：“今年初我的組合布局了一部分傳統周期型股票，當時的判斷是隨著整個經濟觸底回升，這些公司的盈利也會出現明顯好轉。而從當前來看，過去兩年市場估值的下跌以及反復震蕩使得市場價格優勢明顯體現，企業盈利有機會持續實現恢復性增長。隨著上市公司經營質量的不斷改善，二級市場的可投資性確實大大增強。如果明年市場成交低迷，那將是買入優秀公司的好時機。”
王克玉進一步表示，相比2016年，2017年初的市場環境將發生很大變化，一些周期性成長股的最好布局機會已經過去，有長期成長優勢的中小市值股票將會迎來一個比較大的增長空間。
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